引子
7月22日,央行宣布1年期、5年期LPR及7天逆回购利率同时下调10个基点。此外,允许有出售中长期债券需求的中期借贷便利的参与机构申请MLF质押品的阶段性减免。这是今年央行第二次宣布降息,且此次发言在提及政策利率下调10BP的同时,还暗示了利率传导路径的改变,和以往的说辞相比,央行近期显然在刻意淡化MLF利率的影响。
利率传导机制
所谓利率传导路径,是指央行通过调整政策利率来实现对社会资金总量调控的过程。在这一过程中,央行可以直接调控的环节被称为政策利率,而在市场上由资金供求关系决定的利率被称为市场利率。